聊城钢管需求韧性较强库存快速下降盘面贴水基本修复

  需求方面,随着疫情好转、经济复苏,房地产、基建稳步回暖,1-11月投资增速分别达到6.8%、3.3%。从高频数据看,国庆节后全国建材贸易商每日成交量、螺纹钢周度表观消费量均好于往年同期水平,在赶工等因素支撑下,需求韧性较强。聊城钢管供应方面,采暖季限产力度边际减弱,不过低利润下高炉增产意愿不足,电炉复产幅度有限,产量总体稳中有降。而随着海外疫情好转,净出口环比改善一定程度上缓解供应压力。因此,近几个月螺纹钢库存持续快速下降,虽然绝对水平相较往年仍偏高,但从库存消费比角度看压力已经不大,这也是本轮钢价上涨的重要驱动因素。基差方面,本轮期货价格涨幅相对更大,盘面贴水基本修复,合约间价差也明显收窄。回顾近几年螺纹钢运行格局,期价呈现逐月大贴水结构,策略上我们一直建议以逢低多远月为主,其背后的逻辑主要是市场对悲观预期反应相对充分。而从目前情况看,随着市场预期回暖,甚至出现过度乐观的迹象,多头安全边际正在逐步下降。

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聊城无缝钢管产业链各环节利润差异明显 我们认为热卷价格将呈现下行趋势

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