聊城无缝管焦煤期货价格运行区间下移至

最后说一下动力煤，供给方面，随着优质产能逐步释放，预计未来在结构优化的同时，产能将逐步增加，按产能释放增量测算，2020年动力煤产能增加1亿吨至1.2亿吨，考虑到2020年安监力度边际下降，预计产量增1.2亿吨-1.5亿吨，同比增3.8%至4.7%，铁路运能释放，且运费调降的情况下，煤炭铁路运量将逐步增加；进口方面，2019年煤炭进口量超预期增长，预计2020年国内供给逐步释放的情况下，进口平控政策力度增强，煤炭进口量或持平；需求方面，电力供给侧改革下，火电装机容量难有明显扩容，同时设备煤耗率逐步下降，使得后期火电发电耗煤量低增速成为常态，地产犹有韧性，但压力加大，逆周期调节下基建托底，预计建材和冶金耗煤增速下降，相比之下，煤化工项目投产情况下，化工行业耗煤量增速或稳增，各行业总体耗煤量增速降至2.5-2.8%；库存方面，2019年供给宽松、库存制度加之进口大幅增加三因素叠加下，即使需求稳增，但中下游库存持续在相对高位运行，相比之下，煤矿端因按核定计划生产且长协合同履行下，其库存在低位运行，预计2020年仍维持此状况；政策端，2020年将是电力市场化的重要开端，以市场化降低电价，进一步减轻企业负担，电价若下调，将在一定程度上牵制煤价，同时长协机制运行下，旨在进一步保障煤炭供应，平抑煤价波动，使得煤价在可控范围内运行。综合分析，2020年动力煤行业供给进一步宽松，煤炭价格平台下移，预计现货价格震荡区间[520，580]，期货保持一定贴水，震荡区间[500，570]。策略方面，全年以趋势性做空为主，关注3月供暖季临近结束、5、9月淡季、及7月中下旬旺季不旺下的逢高布空机会。