目前库存降速放缓对价格带来的压力总体有限

今年11月一个比较突出的现象是暖冬,全国各地的气温相比往年都是明显偏高的,这对11月份施工节奏的影响是正向的。但12月份暖冬效应逐渐消逝,12月气温很可能与往年平均水平持平,意味着在11月温度较高的基础上,12月降温较快,之前快速赶工也可能提前透支了部分需求,12月钢材需求有快速下滑的可能。”唐川林认为,供给端来看,产量上升仍然是受到压制的,尤其是长流程钢厂的废钢添加已接近上限。由于前期利润较差,影响了电炉厂生产,预计本轮电炉产量或无法恢复到年中高点。相比于缓慢恢复的产量来说,需求下滑速度成了决定现货下跌幅度的核心,如果12月需求保持快速下滑的趋势,不排除现货价格重新演绎2017年的冬季行情。
从长线来看,随着地产形势的下滑,钢材需求亦将出现下滑,价格会呈现重心下移的走势。不过中期来看,地产新开工和施工的韧性可能会导致明年上半年钢材需求仍不错,那么对05合约不宜给太低的估值。短期来看,预计12月份现货会补跌,钢材基差收敛大概率通过现货下跌的形式来实现。
近期从盘面走势来看,市场的远月预期是在改善的。结合宏观方面的研究,预计2020年长材需求仍然有增长空间。另一方面,2020年工业材需求很难进一步恶化,对整个钢铁板块的需求形成正向支撑。同时,需求不差、上游矿石压制利润的情况难重现,预计2020年钢铁行业的利润中枢有可能高于2019年。在这样的预期下,钢铁企业仍具备继续估值修复的基础。

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