我们预计聊城无缝钢管整体钢价依旧会表现偏强

丁红达 / 9-14 10:23 / 聊城无缝钢管 /

近期聊城无缝钢管钢价呈现震荡走势,黑色期货市场同时在两条交易逻辑中来回切换,一段时间供给收缩的预期更强,一段时间四季度经济回落预期更强。 虽然四季度终端采购或将小幅回落,但幅度较为有限,而若考虑到淡季补库因素,在环保限产对供应端产生强力压制下, 我们预计聊城无缝钢管整体钢价依旧会表现偏强,关注采暖季终端采购量的波动: 在行业供给被限产压制之后,需求端的变化同样也需要关注。一般而言, 淡旺季采购是由三方面因素叠加的,一是宏观经济;二是季节性;三是增补库存,这三个方面相互嵌套之后才是当时采购量的真实反应。 目前来看,前两个因素在四季度存在环比走弱的可能。 一方面, 受制于寒冷天气影响四季度下游工地开工将趋于减少, 淡旺季切换所带来的需求回落导致行业进入传统淡季,另一方面,从当前财政支出节奏来看, 预计基建下半年会有所下滑,但地产投资仍能维持较高水平,两者对冲之后下半年整体需求虽略低于上半年,但下滑幅度比较有限,今年经济更加近似于圆弧顶的状态,二季度经济是年内高点,四季度经济处于低点,高点低点差距较小。因此,在不考虑增补库存前提下,淡季终端采购环比也将呈现小幅走弱态势;采暖季限产对供给产生较大扰动: 从各个地方政府出台的方案以及之前环保部的总量要求来看,不同城市的限产力度会有较大区别,石家庄、唐山、安阳、邯郸四大点名的重点城市错峰限产将严格执行 50%,而其他城市在面对不同空气污染程度届时限产力度将会有所差异,但总体而言,无论如何安排,从目前情况而言采暖季的限产对供给都将产生较大扰动。我们测算,仅四个重点城市按照 50%进行限产便影响钢产量约 2500 万吨,平均每月 625 万吨,占比全国月度钢产量 8.68%, 而若限产城市扩大至“ 2+26”个城市则预计共影响产量约 3200 万吨,平均每月 800 万吨,占比全国每月钢产量 11.1%, 因此即使按照最保守的测算, 预计采暖季限产也将压缩 8%-9%的钢铁生产, 届时聊城无缝钢管供应阶段性的短缺极易造成钢价短期的大幅波动。

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