去产能带来行业景气回升 关注高弹性标

丁红达 / 5-1 11:18 / /
2016年8月份,河北省发改委提出供给侧改革的重要目标:“十三五”期间河北省压减炼铁产能 4989万吨、炼钢4913万吨,钢铁企业由109家减少到60家左右。张家口、保定、廊坊钢铁产能全部退出,秦皇岛、承德原则上按照 50%的比例退出,其他城市和城市周边的钢厂也要逐步退出或退城进园、向沿海搬迁。根据公开数据,上述三地总产能约为2250万吨,占河北省总产能的 8%左右, 除张家口宣钢外, 其余均为民营钢铁企业。
自2015年下半年至今,钢铁行业去产能明显加速,先后经历市场化去产能(2015H2)、供给侧改革(2016年10月)、地条钢关停(2016年11月)三大事件,我们统计上述总共关停有效产能超过1.5亿吨,占比高达14%。针对后期,2017年钢铁供给侧改革有望正式实施,加之中钢协公告 6月30日之前剩余部分地条钢关停进入实施期,虽然过去两个月库存波动带来钢价大幅下跌,且需求面临一定不确定性,但大力度、实质性的去产能,仍有望带来行业基本面回升或高位稳定。
2017年供给侧改革预计三季度实施。按照全国供给侧改革总规划,2017年钢铁去产能任务为5900万吨,对比2016 年关停的主要时间点在 9-10月份,考虑到今年十九大召开,我们推测今年主要关停任务将在三季度完成,启动在即。根据我们前期调研,2016年关停的4500万吨炼铁产能中,实际在产/有效产能比例约为40%,即1800万吨。考虑到存量可替代产能逐步减少,我们判断 2017年关停的 5900万吨中,实际在产/有效产能至少3000万吨,若全部关停影响较大。

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